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GB3087无缝管目前的核心矛盾在于高供应
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  产量居高不下,叠加进口冲击,GB3087无缝管目前的核心矛盾在于高供应。另外近期宏观氛围转弱,对需求强化的预期也发生了转变,在现实需求与预期需求都变差的背景下,形成了冬季去库困难的担忧。对螺纹来说,即便后期进口减少产生正向反馈,但在产生实质性亏损前,产量下降空间有限,冬季累库会显著高于往年。

  相对来说,目前热卷供需较稳,且四季度制造业需求将强于建筑业,冬季有较好的去库预期。

  策略上GB3087无缝管可作为黑色空配品种。

  9月25日当周钢材五品种总产量1092万吨,周比去年增6.18%,7-9月同比增速3.7%;总库存2211.38万吨,较去年同期增41.9%。

  GB3087无缝管产量376.43万吨,周比去年高6.5%,7-9月同比增幅6.5%;而表需增1.7%,因此,在旺季未兑现的背景下,GB3087无缝管库存同比增加了72.7%。相对的,热卷产-存结构较GB3087无缝管稍好,但库存也比去年同期高了21.3%。因此,叠加今年进口增加的冲击,从产业的角度来说钢材端的核心矛盾更在于供给过高。另外当前宏观氛围有所转弱,所以对需求强化的预期也随之转变,现实需求与预期需求都变差,形成了冬季去库困难的担忧。

  调研了解到,即便GB3087无缝管利润已经低到30元左右,大部分厂的减产意愿仍不足,唐山钢厂还在等待限产的落实,短期不主动安排减产计划。山陕晋川甘虽有意联合减产,但整体影响量只有3.2万吨/天,另外在仍有利润的情况下执行力度尚待观察。热卷利润也从500元下降到了90元左右,但10月热轧、冷轧和镀锌订单都尚可,也暂无减产计划。按照以往经验,长流程厂只有亏损才能形成实质性的减产。而电炉方面由于近日废钢大跌,也有一些进口废钢替代和地方返税的优惠,整体降本比较有效,目前华东平电亏损15元左右,减产动能也不足。

  从现货角度来说,当前的支撑主要来自于钢厂的挺价,以及对冬储的预期。因为钢厂库存相对低位,又面临冬季冬储能够转移风险,所以对钢厂来说,在低利润状态下挺价是能够理解的。但需要注意的是,今年冬储在高供应+高库存的背景下,会很艰难,目前了解到的冬储心理价位在3400-3500。

  另外,后期还需关注北材南下带来的全面压力。目前南北价差没有拉开,所以今年北材南下虽然已经开启,但量还没增上来。

  按照已经发布的气候预测趋势来看,在冬季时段(2020年12月-2021年2月),受到拉尼娜现象的影响,易造成我国东部地区气温偏低。预计除西南大部气温偏高外,全国大部地区气温会接近常年同期到偏低。其中,华北北部、内蒙古中东部、东北大部等地偏低1-2℃。因此,在可能发生的冷冬背景下,北方材有迫切的南下需求,而南方则有较大的接货压力,北方产量高叠加上南方库存高,对整体现货价格的压制都很大。

 
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